运营商资本开支回升加速5G,政策扶持IDC将迎发展新阶段

运营商财报披露,营收整体增速放缓,营收与利润背离现象明显。2020年资本开支回升助力5G建设。2020年3月,中共中央政治局常务委员会召开会议提出加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此次数据中心设施首次获得顶层关注,有望迎来新的发展阶段。

  ◆最新观点:运营商财报披露,营收整体增速放缓,营收与利润背离现象明显。2020年资本开支回升助力5G建设。2020年3月,中共中央政治局常务委员会召开会议提出加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此次数据中心设施首次获得顶层关注,有望迎来新的发展阶段。

  ◆投资建议:2019 年为我国 5G 商用元年,2020年进入5G建设加速期,主设备商受益确定性强,建议关注中兴通讯(43.040, 0.24, 0.56%)(000063.SZ)和烽火通信(33.440, 0.40, 1.21%)(600498.SH)。此外,光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升,建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(9.800, 0.19, 1.98%)(600522.SH),亨通光电(16.560, 0.38, 2.35%)(600487.SH)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(24.290, 0.36, 1.50%)(300383.SZ)。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(54.560, 0.81, 1.51%)(300308.SZ)、光迅科技(31.860, 0.45, 1.43%)(002281.SZ),天孚通信(39.980, 0.98, 2.51%)(300394.SZ)和新易盛(59.760, 1.41, 2.42%)(300502.SZ)。长期来看,自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技(002281.SZ)。

  核心观点

  最新观点

  1)技术进步与应用创新持续推动流量需求增高,通信行业成长的根本性驱动力持续增强,流量增长趋势前景较为乐观。

  2)传统通信叠加互联网基建,应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大,新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场,互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎,助力行业发展提速。

  3)有线连接无线,技术进步加持传输方式扩展,打开通信新市场。光进铜退,有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发,无线通信“质”“量”提升。

  4)运营商财报披露,营收整体增速放缓,营收与利润背离现象明显。2020年资本开支回升助力5G建设。

  5)2020年3月,中共中央政治局常务委员会召开会议提出,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此次数据中心设施首次获得顶层关注,有望迎来新的发展阶段。

  6)2020年5G建设开始加速,3月国内三大运营商招标主要包括5G SA核心网、分布式块存储产品、非骨架式带状光缆产品、小基站、IP骨干网流量监控分析系统和5GC 核心网及4/5G互操作等。

  投资建议

  2019 年为我国 5G 商用元年,2020年进入5G建设加速期,主设备商受益确定性强,建议关注中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外,光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升,建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH),亨通光电(600487.SH)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(300383.SZ)。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ),天孚通信(300394.SZ)和新易盛(300502.SZ)。长期来看,自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技(002281.SZ)。

  核心组合

  


  风险提示

  1)5G建设不及预期的风险;

  2)运营商资本开支不及预期的风险;

  3)互联网基础设施建设投资意愿下降的风险;

  4)外部贸易摩擦加剧的风险。

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  评级体系:

  银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

  推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

  谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。

  中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。

  回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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